【機構動向】川普 2.0 點燃「主權 AI」軍備競賽！為什麼微軟、Meta 不怕反壟斷鐵拳？
2026 年開局，川普政府傳將發布「AI 基建行政命令」，以反壟斷豁免換取巨頭的基礎設施投資。TSMC 最新法說會證實「瘋狂的需求」，機構資金正從軟體 SaaS 瘋狂回流至 Capex 三巨頭。
2026 年開局，華爾街原本擔心的「反壟斷大刀」似乎突然轉向。隨著川普政府傳出即將簽署《美國 AI 優勢與基礎設施法案 (American AI Dominance & Infrastructure Act)》，矽谷的風向徹底變了。不再是「分拆 Google」，而是「Google，你去把核電廠蓋好」。
這場賽局的贏家非常清晰：擁有現金流能蓋電廠、買 GPU 的微軟 (MSFT)、Meta (META) 與 Google (GOOGL)。
1. 機構動向：Smart Money 早就聞到了 (Follow the Money)
雖然 Q4 13F 報告要到 2 月才完全揭曉，但從 Q3 的持倉與近期的 Dark Pool (暗池) 交易量來看，頂級機構早就完成了「防禦性換倉」。
- Stan Druckenmiller (Duquesne Family Office)：在 2025 下半年大舉減持了中小型 SaaS 股，轉而重倉 Meta 與 Oracle。邏輯很簡單：在利率維持高檔且基建需求暴增的環境下，只有「擁有算力」的人才有定價權。
- David Tepper (Appaloosa)：持續加倉 Google。儘管 DOJ (司法部) 的案子還在審理，但市場普遍押注川普上台後，會傾向用「罰款換投資」的和解方式，保留 Google 對抗百度與字節跳動的實力。
- 對沖基金動向：根據高盛 Prime Brokerage 數據，2025 年底至今，資金對「Mag 7」的集中度再次創下新高，但這次避開了純消費端的 Apple，集中火力在 B 端基建股。
2. 財報詳解：TSMC 的「瘋狂一月」指引 (Earnings Alpha)
昨天 (1/12) 台積電 (TSM) 的法說會是引爆這波行情的關鍵。CEO 魏哲家 (C.C. Wei) 的發言比以往任何時候都更具指引性：
"The demand is not just 'strong', it is structural and insatiable. We are seeing our hyperscaler customers doubling down on 2nm capacity for 2026." (需求不僅是強勁，而是結構性且無法滿足的。我們看到超大規模客戶正在倍增 2026 年的 2nm 產能訂單。)
這句話直接解讀了三件事：
- CapEx 尚未觸頂：Meta 預計 2026 年資本支出突破 1,000 億美元（是的，你沒看錯），這不是泡沫，這是入場券。
- 能源是新護城河：微軟在上一季法說會中提到的「核能購電協議 (PPA)」將在 2026 年成為標準配備。誰能搞定電，誰就有晶片。
- 利潤率壓力？不重要：市場已經接受了「以利潤換增長」的模式。只要營收成長 (Top-line growth) 超過 20%，投資人願意忍受短期的毛利壓縮。
3. 矽谷觀點：反壟斷的「川普式解套」 (The Trump Put)
矽谷內部現在流傳一個說法：「基建是新的免死金牌」。
2026 年的監管邏輯將發生質變。過去 FTC 主席 Lina Khan 盯著併購案打，但川普政府更在意的是「誰能打贏 AI 國戰」。預測即將頒布的行政命令將包含：
- 綠色通道 (Fast-track Permitting)：數據中心與電廠的環評時間從 3 年縮短至 6 個月。
- 國家冠軍隊 (National Champions)：只要微軟與 Google 承諾將訓練中心設在美國本土（而非歐洲或中東），反壟斷調查將會「策略性暫停」。
結論 (Verdict)： 不要被「資本支出過高」的雜音嚇跑。在 2026 年，支出即資產 (Spending is Moat)。建議關注 MSFT 與 META，它們擁有最強的資產負債表來玩這場「核電 + 算力」的終極遊戲。這不是短線炒作，這是未來十年的石油戰爭。
🛠️ CULTIVATE Recommended Tools | 精選工具推薦
- Poe: Access all top AI models (GPT-4, Claude 3, Gemini) in one place.
Disclosure: CULTIVATE may earn a commission if you purchase through these links.